Oferta Pública de Adquisición

Oferta Pública de Adquisición

Una vez más y retomando nuestros post vamos a seguir tratando nuestros temas financieros. En esta ocasión vamos a hablar de las OPAs, que son las Ofertas Públicas de Adquisición de acciones u otros valores de empresas.

 

Una OPA es una operación que se realiza en el mercado de valores por la cual una sociedad expresa públicamente su deseo de adquirir una parte o la totalidad de los títulos de una compañía que cotiza en bolsa. La operación va dirigida a todos aquellos que posean acciones de la compañía, a los que se ofrece un precio determinado de adquisición para cada uno de los títulos. Su objetivo es obtener una significativa participación en el capital de la sociedad para obtener el derecho de voto en ésta.

Las participaciones significativas serán aquellas que superen o igualen el 25% del capital de la sociedad afectada.

Entre los valores que se pueden adquirir se encuentran los derechos de suscripción, los warrants, las obligaciones convertibles, etc.

Las OPAs han de desarrollarse siguiendo cuatro etapas:

1º.  Etapa preparatoria: el oferente desarrolla una actividad interna para preparar la estrategia a seguir frente a la sociedad que le interesa.

2º.  Etapa de formulación de la oferta: presenta y difunde públicamente su deseo de adquirir la sociedad.

3º.  Etapa de defensa por parte de la sociedad afectada por la oferta: en esta fase los afectados toman medidas de protección contra la OPA.

4º.  Etapa de ejecución: comprende la ejecución de las operaciones bursátiles de compraventa entre el oferente y los accionistas que aceptan la oferta y se efectúa a través de los procedimientos bursátiles.

Las OPAs se clasifican según:

-       El tipo de oferente: pueden ser formuladas por la propia sociedad cuyos títulos son objeto de la OPA o por un tercero, ya sea accionista o no.

-       Por la posición que adopte el órgano de administración de la sociedad afectada: se pueden clasificar entre hostiles y amistosas. Las hostiles se caracterizan porque el oferente busca rentabilizar su inversión mediante el desplazamiento de los antiguos órganos directivos y la puesta en marcha de un cambio en la gestión social. La amistosa o negociada es motivada por la simple búsqueda de sinergias y de los beneficios que acompañan a la integración de dos empresas. Generalmente la gran mayoría de las OPAs suelen presentar ambos tipos.

-       Por el tipo de contraprestación ofrecida: las OPAs pueden ser en dinero, en títulos o en valores. Aunque también hay casos en los que suelen ser mixtas.

-       Por su extensión: puede ser total o parcial. En ambos casos la oferta se dirige a todos los propietarios de los valores, pero mientras que en el primer caso no existe un límite máximo de valores, en el segundo sí que se establece ese límite.

-       Por el momento de la formulación: pueden ser a priori o a posteriori de la adquisición de la participación significativa. La más frecuente es la a priori.

-       Según su formulación: puede ser obligatoria o voluntaria para el oferente. La obligatoria se impone necesariamente a quien pretenda adquirir el control de una sociedad bursátil y supone la obligación del oferente de promover una OPA en idénticas condiciones para todos sus accionistas.

-       OPAs competidoras: se trata de la posibilidad de que varias sociedades pujen por obtener el control de la misma sociedad afectada. En este supuesto, los principales beneficiarios serán los accionistas de la sociedad afectada que pueden obtener un precio superior al que un único oferente habría estado dispuesto a ofrecer.

          OPA SOBRE ENDESA

La hasta ahora más importante ocurrida en España ha estado protagonizada desde el 2005 sobre Endesa, la mayor empresa eléctrica española; debido a que diversas empresas como Gas Natural, EON, Acciona o Enel han intentado hacerse con su control.

En 2005 comenzó siendo una OPA hostil por parte de Gas Natural. A comienzos de 2006 el Gobierno daba el visto bueno a la OPA estableciendo unas condiciones, y considera que no generará problemas y sería bueno para posicionar a España en el sector energético.

             

           A continuación entra en juego la eléctrica EON con una Contra-OPA. Ésta sería amistosa, ya que contaba con el pacto de la cúpula de Endesa; y se diferenciaba de la de Gas Natural en que no habría expedientes de regulación. Pero entonces aparece Enel ofreciendo ayuda a Gas Natural para relanzar la OPA, por lo que se complican aún más las cosas.

            

            

            Finalmente las compañías Enel y Acciona son las que cierran la OPA sobre Endesa y ofrecen 41,3 euros por acción, lo que supone un desembolso total de 43.726 millones de euros.

            

          Enel y Acciona finalmente se hacen con el control de Endesa al poseer el 92,06% del capital. A través de la OPA obtienen el 46,05% de su capital, a lo que sumamos el 46,01% que ya controlaban Enel y Acciona.

IBEX 35

IBEX 35

Y continuando con nuestros post financieros, en éste vamos a analizar y a definir lo que es el IBEX 35, un término que a mucha gente la lleva a la confusión ya que identifican el IBEX 35 con la Bolsa. Esto no es así y tenemos que saber que es el componente más importante del mercado de acciones español.

El IBEX 35 nació a finales de 1989 y es el principal índice de referencia de la bolsa española. Está formado por las 35 empresas con mayor liquidez de las que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) en las Bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Es un índice ponderado por capitalización bursátil, lo que significa que no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso.

Al ser un índice de referencia se usa como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión.

La composición del IBEX 35 la decide el Comité Asesor Técnico de la Bolsa, según una serie de criterios que permiten establecer el peso de las compañías en el mercado bursátil:

-       Volumen de acciones.

-       Grado de liquidez.

-       Nivel de rotación de las acciones.

-       Montante de capitalización.

-       Nivel de capital flotante. 

El comité se reunirá cada seis meses de forma ordinaria, y siempre que sea necesario de forma extraordinaria al haber movimientos bruscos en el mercado. Se encarga de revisar la composición del IBEX 35 para decidir si hay que excluir a algún miembro en beneficio de otro, según las variaciones que puedan tener estas compañías en sus capitalizaciones.

Por tanto, sirve de referencia para las entidades financieras como índice de precios y rentabilidad de sus productos de ahorro e inversión, y como referencia del estado del mercado bursátil y de inversión a nivel internacional.

El Ibex 35 principalmente lo componen cinco grandes grupos: Grupo Santander, Telefónica, BBVA, Iberdrola y Repsol YPF. Y de su comportamiento va a depender en gran parte la suerte del IBEX 35. Al ser las empresas con mayor capitalización tienen mayor peso dentro del índice y sus resultados influirán en mayor medida en el movimiento del IBEX 35, lo que significa que cuando están en baja éste tiene gran preocupación ya que influyen mucho sobre el índice general.

Para poder calcular el índice recurrimos a la siguiente fórmula:

            Durante toda su historia se han estado produciendo diversas subidas y caídas, entre las que destacan la caída de 9,14% del 10 de octubre de 2008; y la mayor subida que se registró fue de un 14,43% el 10 de mayo de 2010 producida por la aprobación del plan de rescate europeo.

Actualmente el IBEX 35 está formado por:

-       Abengoa.

-       Abertis.

-       Acciona.

-       Acerinox.

-       Grupo ACS.

-       Amadeus.

-       Acerlor Mittal.

-       BBVA.

-       Bankinter

-       Bolsas y Mercados Españoles (BME).

-       Criteria Caixa Corp.

-       Endesa.

-       Ebro Foods.

-       Enagás.

-       Fomento de Construcciones y Contratas (FCC).

-       Grupo Ferrovial.

-       Gamesa.

-       Gas Natural.

-       Grifols.

-       Iberdrola.

-       Iberdrola Renovables.

-       Indra.

-       Inditex.

-       Corporación MAPFRE.

-       Obrascón Huarte Lain (OHL)

-       Banco Popular.

-       Red Eléctrica Española.

-       Repsol YPF.

-       Banco Sabadell.

-       Banco Santander Central Hispano.

-       Sacyr Vallehermoso.

-       Telefónica.

-       Técnicas Reunidas.

-       Telecinco.

Como podemos observar, actualmente el IBEX 35 está formado sólo por 34 empresas, ya que la que falta es Iberia pero se la excluyó tras su fusión con la aerolínea British Airways.

Los Seguros de Vida

¿Qué son los seguros de vida y por qué son tan importantes?

Los seguros de vida son un tipo de seguros muy comunes entre todos nosotros, dado que se utilizan para indemnizar a los beneficiarios en caso de fallecimiento, invalidez absoluta o permanente y demás coberturas adicionales que tenga el seguro. Buscan garantizar la protección de las personas que el asegurado tiene a su cargo. En el caso de los sucesos anteriores sus beneficiarios o herederos acceden a una indemnización. 

Esta indemnización es denominada capital asegurado y puede ser pagada en una única vez o a modo de renta financiera. Por lo general, los beneficiarios suelen ser los familiares del asegurado, aunque también pueden ser sus socios.

La principal característica es que son contratos indemnizatorios, dado que los aseguradores se obligan, mediante el pago de una prima por parte del asegurado, a satisfacer al beneficiario un capital, una renta u otras prestaciones convenidas, en caso de los supuestos anteriores.

Este tipo de seguros puede contratarse a título individual o colectivo, siempre y cuando el grupo de los asegurados conjuntos estén afectados por el mismo riesgo. La modalidad colectiva suele contratarse en caso de grupos de trabajadores que corren un mismo riesgo en el desempeño de sus funciones, por ejemplo.

Estos seguros están regulados por la Ley 50/1980 de los contratos de seguros. Los seguros de vida comprenden todos los riesgos que puedan afectar a la existencia, integridad corporal o salud del asegurado.

Los seguros de vida los podemos clasificar dependiendo de:

-       Su duración: temporales o de vida entera.

-       Su tipo de prima: nivelada (donde su prima es constante) o a prima de riesgo (donde aumenta de acuerdo con la edad del asegurado)

-       La cantidad de asegurados que cubre la póliza (individual o colectiva).

Y otra clasificación la podemos realizar atendiendo al tipo de cobertura que tengan:

-       La vida: seguro de vida según cubra el riesgo de muerte o supervivencia.

-       La integridad física: seguro de accidentes.

-       La salud: seguro de enfermedad, seguro de asistencia sanitaria.

En el caso de países como EEUU, los seguros de vida no solo sirven como sustitutos de los ingresos, sino que también permiten pagar la hipoteca u otras deudas, como gastos funerales, la educación de sus descendientes, etc.

 

En conclusión, los seguros de vida son una cobertura de la vida del asegurado o de un tercero, tanto en caso de muerte como de vida, o bien ambos a la vez. Al asegurarnos lo más importante es fijar las condiciones de la póliza para que se adapte a nuestras necesidades.

En internet podemos encontrar diferentes simuladores que nos permiten calcular la prima que debemos pagar introduciendo nuestra edad y la cantidad que queremos asegurar, tal es el caso de los seguros de Caixa Galicia, o comparadores como el de Punto Seguro.